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我觉得今年的市况开始变得很像2010年的了。去年，摩根士丹利世界指数（MSCI World Index）曾经遭受16%的回调，不过后来股市反弹，该指数去年的总回报约为12%。今年的回调比去年还多2.4个百分点。我预计今年股市的总体表现最终将会相当不错，尽管在我写这篇专栏文章时，标准普尔500指数下跌了4%。

去年我们关注国会的保健计划和弗兰克金融改革法案（Dodd-Frank），担忧欧猪五国（Piigs）债务危机的蔓延及美国经济的二次衰退。目前的情况没有太大变化，只是增添了国会债务上限之争和主权债务降级等新问题。这些事件会使人们情绪波动，引发恐慌，但其实都不是什么大不了的事。投机者要关注这些事，但对长期投资者而言无关紧要。

正如我在去年9月的福布斯全球总裁大会上所说的，大部分市场评论家的言行就像没记性、吵吵嚷嚷的黑猩猩一样。当时我的话遭到了博客评论家们的广泛批评。他们的观点往往缺乏事实的支撑，只是自以为是的噪音而已！

看 看 证 据 吧。 惠 特 尼（Meredith Whitney）曾大肆宣扬市政债券灾难、债务上限危机、标准普尔降级和对政府干预的担忧等各种问题，可到目前为止我们均安然度过。与此同时，无论债务末日论者如何宣传，长期债券的价格不断在上涨。对于欧猪五国的那种无谓恐惧究竟还要上演多少次呢？

国内生产总值（GDP）数字下调时，人人都开始担心经济减速。但第一季度下调后的数字是0.4%的正增长，第二季度的GDP增长率为1%。尽管增长率较低，但趋势是加速增长。与去年同期相比，企业收入的增长率很高，达到10%；7月零售销售额的增长率是8.5%。

尽管如此，众多的评论家和媒体人士不管自己看到的是什么，总想从中寻找负面信息。

如果你像我一样研究历史，你会发现，所有的扩张期里都有巨大的变化，表现为GDP增长率的波动。这是一条规则。连续几个季度增长步伐放缓的现象总会发生，并不能将此作为经济衰退的前兆。

投资者似乎永远不会汲取教训，但最好的策略是忽略波动，购买便宜的强势股，随着人们的情绪转为乐观，股价会上涨。

现在是学校开学、企业正常运营的时候，而史泰博公司（Staples）是全球领先的办公用品零售商。今年该公司的股价重挫35%以上，原因是投资者担心由于经济形势疲软，客户会削减办公用品库存。但随着投资者预期的转变，股价将飙升。目前史泰博公司的业绩超过了预期。目前该公司的市值只有250亿美元年收入的41%；根据我估计的2012年1月时的每股盈利计算，市盈率为9倍；股息收益率为2.7%。

“如果投资者期望改变，股价会飙升”之类的故事，也是喜欢上玩具制造商孩之宝（HASBRO）的一个好理由。玩具容易受到经济形势的影响。经济不景气时，你可能会推迟给孩子买玩具。今年，孩之宝的股价下跌了18%。我敢打赌，到圣诞节时祖父母和父母们将再次开始买玩具。根据我估计的2011年每股盈利，市盈率为14倍；股息收益率为3.2%。